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브라질 환율 약세와 중국 위안화 하락 중요 시점

브라질 환율 약세와 중국 위안화 하락 중요 시점

 

 

 

 

 

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세계 주요국 주가는 최근 한달간 상승세를 보였으며 국내증시도 5%가 넘는 상승(60주 평균이평선 돌파)을 보였습니다.그러나 정작 중국증시는 이에 크게 편승하지 못했는데요 11월말로 예정된 MSCI신흥국지수내 중국A주 비중확대편입(11/26 장마감이후)과 관련하여 편입완료후 주가상승을 예고하는 시각들이 많아지고 있습니다.더불어 세계경기위축과 낮은 물가수준으로 돈이 많이 풀리면서 유동성장세(2019년 하반기 들어 일제히 통화 공급을 늘리는 방향으로 통화정책의 변화)를 고려해 볼수 있다고 말씀드렸었습니다.

 

 

 

 

 

 

 



경기둔화로 인해 제조업지표의 둔화우려가 있었으나 최근 제조업지표의 둔화가 바닥을 쳤다는 이야기가 나오면서 제조업비중이 높은 독일,중국시장에 대한 관심이 형성되고있습니다. (경기민감섹터 및 제조업 비중이 높은 신흥국 주가지수 관심)

 

 

 

 

 

 

 


글로벌 기초재료 업종지수는 저항선을 돌파하며 상승을 보여주기 시작했고 업종간 비교를 해 보아도 한국기업의 주식은 저평가되어 있습니다 (ex:은행업/철강업..) 

최근 G2간에 스몰딜이 타결가능성이 높아지고 있었으나 트럼프대통령이 관세철폐에 대해 합의된 사항이 없다고 발언을 하면서 아직은 불확실성이 남아있는 상황입니다만 양국 관계가 악화되지 않는다면 펀더멘털상 위안화 강세흐름은 유효할수 있어보입니다.

 

 

 

 

 

 

 


지난주 브라질 환율은 달러,원화대비해서도 약세를 보였는데요.유전매각을 통해 15조 정도의 달러입금-재정확보를 염두에 두었던 기대치가 유전매각실패로 다시 환율을 제자리로 갖다 두었습니다.그리고 부패혐의로 실형을 선고받았던 전 룰라대통령이 석방되면서 정치적(정책적)불확실성이 높아져 환율은 달러대비 추가약세를 보였습니다.(1$=4.17헤알)

 

 

 

 

 

 

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최근 발표되었던 미국의 양호한 고용지표와 성장률,중국의 제조업지표등과 더불어 지난달말 시장에서는 미국의 금리방향 확인후 그간 풍부해진 유동성과 함께 미중의 합의문 작성 기대감으로 시장상승을 그리고 있습니다.
11/5일은 위안화 환율이 1달러당 7위안이 깨져 장중 6.98위안을 보이는 모습이 그려졌습니다(위안화 강세->주식시장 기회).  특히 미중 1단계 합의를 앞두고  12월 예정된 관세뿐 아니라 기존 관세 일부의 철회까지 검토되고 있다는 소식이 전해졌고  미국 로스상무장관이 화웨이에 대한 제품 판매허가 면허가 곧 발급될것이라고 밝힘으로써 협상 진전에 대한 기대폭을 키워가고 있는 모습입니다.
또한 전일 인민은행이 1년만기 중기유동성지원창구(MLF) 대출금리를 3.3%->3.25%로 인하한 점도 위안화 움직임에 영향을 미쳤습니다. MLF 대출금리가 기준금리는 아니지만, 대출우대금리(LPR)에 영향을 미치는 만큼 경기부양 효과를 기대할 수 있기때문입니다.

 

 

 

 

 

 

 

 


기존 관세 철회는 중국 실물 경제측면에서도 긍정적입니다.
아직 몇가지 불확실성은 남아있습니다(회담일정 미정/향후 추가협상의제가 합의점에 이르기쉽지 않은점/중국의경기 부양방식과 강도) 이러한 불확실성이 부각되면 위안화의 추가강세는 제한되고 환율변동성이 커질수 있습니다. 
 지난 10/11일 연준은 만기 12개월미만의 단기물 국채를 매월 600억 달러규모씩 20년 2분기까지 매입한다고 밝혔다고 말씀드렸는데요..이러한 연준의 단기 유동성 공급정책과 더불어 11월부터 ECB(유중중앙은행)역시 양적완화 정책을 재개할 예정임을 감안할때 유동성 정책이 당분간 경기에 우호적으로 작용하면서 글로벌 자금의 위험자산에 대한 선호현상을 높일것으로 보여집니다.
이런가운데 11월 관세 철회가 포함된 미-중 1단계 무역합의가 체결된다면 금융시장에서 리스크 온(위험자산 강세)으로 작용할 것이고  특히 중국시장을 포함한 신흥국시장에서는 외국인의 환차익을 고려한 매수세유입으로 시장상승이 추가로 이어질 수 있다는 시각입니다.

 

 

 

 

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